导语：美伊谈和预期升温、霍尔木兹海峡有望通航，国际油价大幅回调，乙二醇成本支撑松动。同时，下游聚酯及终端织造需求持续疲软。成本端与需求端形成双向压制，乙二醇价格震荡回落。

成本端：原油价格自中旬以来持续走弱。5月26日亚洲交易时段，布伦特原油期货主力合约涨幅3.58%，收至99.58美元/桶；WTI原油期货主力合约跌幅2.81%，收至93.89美元/桶。此次原油暴跌的原因在于地缘政治问题有缓和预期：市场对美伊和谈前景持乐观态度，霍尔木兹海峡航运受限问题有望得到解决。

数据来源：金联创

供应端：开工截至5月26日，国内乙二醇整体开工负荷降至58.56%，环比下降1.46个百分点；其中石油制乙二醇开工负荷54.72%，环比上涨1.33个百分点；煤制制乙二醇开工负荷68.56%，环比上涨2.12个百分点，中韩石化、海南炼化、浙江某大厂计划于6月停工检修，榆林化学180万吨三线装置已正式开启检修作业。

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进口量持续缩减是支撑乙二醇价格的核心利多因素之一。中东地缘局势导致霍尔木兹海峡航运受阻，海外装置大面积停车；叠加港口持续去库截至5月25日，华东主港乙二醇库存持续下降至66.8万吨。

综合来看：原油与乙二醇市场以多空博弈格局为主，因美伊缓和传闻引发成本端原油持续走弱，叠加煤制开工率在68.56%、聚酯淡季需求疲软，整体开工在81.27%附近，即使进口到港偏低、港口库存降至66.8万吨形成去库支撑，也难以扭转短期承压格局，需关注中东局势演变与终端需求改善信号。