导语：2026年3月开始，乙二醇市场经历先扬后抑的走势。中东地缘冲突爆发，霍尔木兹海峡航运受阻，叠加原油价格持续走高，乙二醇受成本端与供应端双重受提振，价格强势上行。然而进入5月，中东局势缓和，市场回归基本面，供需僵持格局凸显，价格冲高后震荡回落，波动空间收窄，基本面偏弱特征愈发明显，市场出现供应端利好支撑及需求端持续偏弱的僵持格局。

数据来源：金联创

华东港口持续去库，从3月初的97.5万吨的库存（不含宁波库）下降至5月18日的67.3万吨（不含宁波库），去库30.2万吨库存，同时进口方面，截至目前进口量约在10万吨左右，而整个5月或将是全年进口低点，预估约在15-20万吨左右。开工方面来看，煤制利润走高带动煤制企业开工上涨至73.35%的高位，而油制乙二醇企业受原料、利润等因素影响，开工较前期有一定下滑，目前开工维持在57.04%。外围方面，中东停车装置重启仍有不确定性，短期进口仍处于低位，供应端利好支撑仍存。  

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在成本及供应的利好带动下，制约价格走势的关键因素在于需求端的疲软。乙二醇下游聚酯消费占比在93%左右，而自从中美贸易战开始及经济下行影响，终端织造领域订单持续低迷。5月以来，下游聚酯工厂维持刚需采购，整体开工维持81%左右，但产销清淡，尤其是涤纶长丝整体库存偏高至33天左右，企业减产意愿增强，长丝大厂陆续宣布减产计划。终端织造开工在53%附近，内销市场表现偏弱，订单增量不足，而外销方面略有回暖，部分企业反馈出口订单小幅改善。下游聚酯对乙二醇价格上涨形成明显抵触，需求持续疲软，直接压制乙二醇价格上涨。

综合来看，短期乙二醇供需偏弱格局或将延续。中东局势反复仍可能带来价格震荡，但不会出现像4月初5760-5770元/吨的高价，近期扬子石化、远东联、中韩石化和海南炼化均有检修预期，供应仍有支撑；但下游目前除瓶片外均进入淡季，终端订单回暖乏力，聚酯需求难有明显改善。供需僵持下，乙二醇市场将延续震荡走势，价格上行空间受限，下行幅度亦受供应利好支撑，短期难有趋势性行情。