导语：美国和以色列2月28日对伊朗发起大规模军事行动以来，霍尔木兹海峡陷入停滞。航运风险激增，大量船只停航或绕道避险，导致中东原油石脑油及液化天然气等原料外流受阻。亚洲地区以石脑油为原料的蒸汽裂解装置因关键原料短缺，日本、韩国、新加坡、马来西亚、印尼、泰国等多家企业被迫降负或宣布不可抗力，部分裂解装置已降至60%的最低开工负荷。由此，乙烯供应骤减，部分业者表示，长约合同供应量已被削减，目前现货货源几乎枯竭。

数据来源：金联创

春节后，日韩装置就已因成本压力降负运行，乙烯价格出现微幅上涨，但受制于需求端的疲弱表现，上涨动力明显不足。美以伊战争爆发后，成本暴涨及原料短缺影响下，多套装置降至最低负荷，部分装置甚至关停，乙烯供应持续收紧，导致进入3月以来，亚洲及国内乙烯价格直线攀升。

3月13日收盘，亚洲乙烯价格暴涨。CFR东北亚、CFR东南亚分别收涨150美元/吨和180美元/吨，创下自2014年有数据记录以来的单日最大涨幅。与3月6日相比，CFR东北亚价格上涨了280美元/吨，涨幅达32.15%；CFR东南亚价格上涨了300美元/吨，涨幅35.25%。与2月底收盘相比，CFR东北亚价格上涨了440美元/吨，涨幅达61.88%；CFR东南亚价格上涨了440美元/吨，涨幅61.88%。目前CFR东北亚价格已涨至2022年5月18日以来的最高。

受日、韩裂解开工持续下降，现货供应紧俏影响，国内乙烯价格3月来也出现暴涨行情。截至3月13日，乙烯华东挂牌价格在9500元/吨，与2月底相比，华东挂牌价格上涨3650元/吨，涨幅达62.39%；与3月6日相比上涨2200元/吨，涨幅30.14%；为2021年11月2日以来最高。国内市场高端听闻已涨至11000元/吨。船货市场同步飙升，临近上周末，市场有FOB中国船货成交听闻达到1250-1350美元/吨。以华东挂牌及CFR东北亚价格计算，截至13日，乙烯内外盘价差目前在425美元/吨附近。国内装置方面，除古雷3月9日全厂按计划停车检修外，中海壳牌2#裂解装置3月6日停车，茂名、海南等华南地区多套裂解装置也有降负消息，企业方面暂未透露装置具体开工负荷。国内煤制烯烃及乙烷裂解原料优势凸显，开工多维持高位。

鉴于下游成本及原料同步承压，装置开工也跟随下降，以及用户对高价货物审慎的采购情绪，目前国内市场买盘相对谨慎。亚洲市场4月货物采购意愿仍存。但中东局势持续动荡，市场不确定因素仍多，在价格方向缺失的情况下，多数买卖方也倾向于保持谨慎。尽管美国货物套利窗口已经打开，后续可能有美国货源流入补充，但目前其3月装船货物已全部订满，当前谈判阶段主要针对4月装船货物，也就是说目前仅能提供5月中至5月底交货的船期。

短期来看，中东战事或将持续化，亚洲市场原料端困局短时间内恐难缓解，乙烯亚洲及国内市场货紧格局仍将延续，价格或维持坚挺偏强态势，但考虑到下游及终端对价格的承受能力，以及后续美国货物可能带来的冲击，乙烯价格继续上涨的空间或已有限。