纯碱：新增驱动不足，盘面宽幅震荡

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、期货价格：本周纯碱期货价格偏弱震荡，周五主力05合约收盘价1198元/吨，周度涨幅0.17%。

　　2、现货价格：本周纯碱现货价格维持稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动。周五沙河地区重碱送到价格1158元/吨，较上周五上涨16元/吨。

　　3、供应：近期纯碱装置负荷略有波动，本周行业开工率回落0.4个百分点至86.42%，纯碱产量下降0.46%至77.17万吨，供应变化幅度不大，难以对市场形成有效支撑。阿拉善二期一线产能已实现稳产，纯碱后续供应压力仍将进一步提升。

　　4、库存：隆众数据显示，本周纯碱企业库存下降3.42%至152.12万吨。本周社会库存下降1.54万吨至37.23万吨，中上游货源压力进一步缓解。短期企业持续去库利于厂家稳价、挺价，但春节前企业也仍存季节性累库风险。

　　5、需求：周内部分玻璃企业补充原料库存，带动碱厂订单好转、出货顺利。隆众数据显示，本周纯碱表观消费量82.55万吨，周环比提升6.79%。刚需方面，本周下游浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量分别稳定在15.07万吨、8.72万吨，下周浮法玻璃存在900吨日熔量复产预期，纯碱刚需仍有支撑。短期中下游补库仍对市场采购情绪有支撑，但随着春节愈加临近，现货成交氛围或将逐步减弱。

　　6、观点小结：纯碱基本面后续面临供应回升、需求弱稳状态，市场压力仍存。中下游补库逻辑继续支撑短期市场情绪，但随着春节临近现货情绪也将逐步回落。纯碱供需层面对盘面驱动不足，但宏观情绪回暖、期货市场煤炭、黑色等品种存在联动效应。预计短期纯碱期货价格延续宽幅震荡趋势，中期角度纯碱过剩程度继续加深，在无外界利好因素刺激下期货价格仍将承压。关注新产能运行情况、中下游补库力度、下游产能变化、宏观政策及商品市场整体情绪。