导语：近期PX市场表现极为亮眼，在多数大宗商品偏弱背景下，PX及下游PTA市场走出一波独立的上涨行情，此波行情让诸多业者措手不及，特别是调油需求疲软及聚酯需求淡季下，市场能有如此涨幅，其背后的核心逻辑值得考究。

数据来源：金联创

近期PX期货市场持续走高，12月25日夜盘PX主力合约最高涨至7536元/吨，较12月17日低位共计走高844元/吨，涨幅高达12.61%，不到半个月的时间有如此涨幅，实数罕见。

PX强势拉涨的核心主要是对未来供需紧平衡的预期提振，而非自身基本面的实质性改善。供应端来看，目前中化泉州80万吨/年PX装置检修中，大连福佳一套100万吨/年PX装置停车中，天津石化38万吨/年PX装置于12月23日停车，中化弘润60万吨/年PX装置维持长停，而其他PX装置基本保持高负荷运行，国内PX开工在88%附近，国外装置方面，韩国GS加德士一套55万吨/年PX装置于12月上旬日停车，就PX供应端来看，检修装置不多，对市场提振作用有限。

不过期货市场本身就是远月合约，看未来市场预期，近两年PX行业几无新增产能释放，仅大连福佳实现扩能，年内PX整体表现为持续去库格局，新增需求陆续投放下，PX供应陆续转为紧张，而未来新产能计划集中于2026年四季度投放，因此明年上半年PX市场情况偏乐观。特别是反内卷政策背景下，PTA供应压力同样不大，将进一步优化产业格局。市场正是看好明年PX及下游聚酯产业健康稳健的特点，期货市场增仓上涨。另外从技术面来看，12月18日为行情正式启动时间点，短期均线粘合后，一根阳线向上突破，多头趋势正式显现，随后市场突破12月初及8月底的高点，突破前高压力后，市场涨势不减。

数据来源：金联创

PX及PTA期货市场目前依然处于强势，业者看好未来前景前景，下游PTA供应压力不大，不过大连福佳一套100万吨/年PX装置计划1月初恢复供应，中化泉州PX装置计划1月底重启，PX企业盈利能力大幅提升后，PX行业开工将保持高位，PX供应紧张局面将有所缓解，而下游PTA依然维持小幅亏损态势，需求难有新的提升，商家追涨意向谨慎，综合来看，预计短期PX市场继续走高空间有限，或将震荡整理，消化涨幅为主。