导语：12月国内甲苯、二甲苯及下游产品市场价格走势存在一定差异，其中，甲苯、二甲苯国内以及美金价格多数环比上涨，但下游表现稍弱，产业链亏损略有下移，甲苯、二甲生产亏损有所减轻。

数据来源：金联创

01    12月产业链各产品行情走势回顾

甲苯：12月市场价格震荡反弹，长周期下跌之后，甲苯生产亏损，成本端支撑较强，虽然国内供应量居高，但需求表现稳健，歧化处于盈利状态，PX工厂以及制苯为主的歧化企业外采甲苯主动性增强。同时人民币走低，出口预期向好提振市场交易情绪，使得库存增长对于价格产生的下压作用相对较弱。不过价格阶段性反弹之后，原油并无明显的走高，出口套利空间也有收窄，行情缺乏进一步上涨的动力，价格进入区间震荡阶段。

PX：12月亚洲市场区间震荡，上旬宁波大榭PX装置重启，且产业链整体表现偏弱，期货市场继续创出新低。随后国内货币宽松政策提振市场情绪，PX止跌反弹，中旬原料石脑油市场相对坚挺，终端聚酯需求好转，引发PX买盘情绪，国内期货低位反弹。下旬PTA一套新装置投产，但福建联合PX装置重启，PX 整体开工提升，市场情绪再度转弱。

OX：12 月国内邻二甲苯市场价格走势下行，原料二甲苯价格震荡攀升，邻苯成本面压力加大，行业利润由盈利转为倒挂。然而终端市场买气偏弱，下游邻法苯酐亏损加重，对邻二甲苯抵触渐增。12 月国内邻苯供应稳定，裕龙石化邻苯装置的投产一定程度上加剧国内邻苯市场的供应压力，也导致市场情绪谨慎，且下游主要消耗长约原料，邻苯市场现货交投持续偏淡。

TDI：12月国内市场小幅偏强震荡，上旬新疆和福建装置均有期临停，部分工厂交付外贸订单为主，国内整体现货供应量偏紧，工厂明确挺市态度下，贸易商报盘小幅走高。中旬上海科思创检修装置重启，下游对供应端量价变动反馈均较为平淡，刚需择低压价。中下旬，部分业者出货压力下小幅商谈松动，但考虑到工厂挺价支撑，让利空间狭小。下旬山东装置短期临停，加之临近月底，现货偏紧状态下业者报盘多有小幅走高。

02    12月甲苯、二甲苯盈利波动 

数据来源：金联创

03    2025年1月产业链各产品预测及展望

甲苯：1月市场价格预期小幅度先扬后抑，均值水平较12月窄幅走弱。国内现货供应量预期环比小幅度增长，春节前下游补货周期将对价格构成一定提振，但补货期结束后，下半月国内需求预期转弱，令价格承压。不过春节后传统的需求旺季，以及亚美套利可能存在的机会，将对市场心态形成提振，结合当下甲苯价格处于低水平且生产亏损的现状，长线行情趋势看多将在现货面形成提前反馈，使得甲苯价格下跌幅度相对较小。

二甲苯：1月混合二甲苯市场价格预期窄幅偏弱，国内现货供应量仍然处在年内高水平，相对石脑油而言，PX工厂仍然更加倾向于外采二甲苯，但PX期货与MX纸货价差750-800元/吨的水平也不足以吸引更多的PX外采需求。中上旬处在下游春节长假前下游的备货周期，但伴随春节长假临近，消费将转弱。不过春节后国内混调需求预期走强，长线偏强的预期支撑市场心态，叠加成本面的支撑作用，1月中下二甲苯价格下跌幅度有限。

PX：1月亚洲PX市场或震荡整理，前期检修装置均恢复正常，供应量大幅提升，另外调油需求处于淡季，现货供应压力仍存。不过下游聚酯存在节前备货需求，特别是独山能源PTA新装置投产后，PX需求将进一步增加，或将提振市场情绪，综合来看，供需双增下，市场基本面变化不大。

OX：1月国内邻二甲苯市场整体重心持稳。上游方面，来自成本面支撑或依旧强势，供需方面，1月国内主要邻苯装置预计开工正常，下游苯酐行业春节前备货行为或成为短期的需求刺激因素，但春节假期前后下游停车放假增多，以及物流运输的减少，中旬之后邻苯市场交投将有所放缓，市场趋于平稳过渡为主。

TDI:  预计1月国内市场窄幅偏强整理，当前TDI价格处于年度相对低位，工厂挺价意愿仍强，春节前下游存在一定备货需求，预计业者跟随工厂政策为主，让利谨慎。不过随着春节的临近，下游工厂陆续开始放假，场内交投氛围将转淡。综合来看，预计1月国内TDI市场低价继续收紧，小幅偏强后维持震荡走势，关注下游节前备货情况及工厂政策指引。