烧碱

　　烧碱：仓单压制，现货反弹

　　研究员：周琴

　　期货从业证号：F3076447

　　投资咨询从业证号：Z0015943

　　【市场回顾】

　　1.液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格580-715元/吨，较上一工作日均价上涨15元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格575元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1040元/吨，较上一工作日均价持稳。受大型氧化铝厂采购价格上涨及近期部分氯碱企业减产影响，加之氯碱企业盈利不佳存挺价心态，32%液碱价格小幅上涨，50%液碱价格持稳。

　　【重要资讯】

　　1.2026年6月9日山东信发液氯价格涨50，执行+50元出厂。

　　【逻辑分析】

　　昨日烧碱主力大幅下跌，7-9月差大幅反套，市场消息主要是浙江地区的烧碱仓单消息。近月仍是仓单逻辑主导，市场预期盘面需要贴水交割，仓单逻辑下近月仍旧弱势运行。近期烧碱边际去库，库存同比仍旧偏高。当前开工在低位，计划性检修有减少预期。不过，近期液氯价格快速降价，氯碱利润恶化较快，碱厂可能降负减产。山东氧化铝大厂液碱送货量在两次上调液碱采购价后有明显回升，但原料仍在去库。氧化铝运行产能高位，非铝需求和出口维持弱势。烧碱绝对价格低位，利润偏差，估值低位，现货及远月暂不悲观，关注液氯及烧碱开工。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。

　　【交易策略】

　　1.单边：近月仍是仓单逻辑主导，当前烧碱盘面依旧明显升水现货，仓单逻辑下近月仍显弱势，但现货及远月暂不悲观。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。

　　2.套利：观望

　　3.期权：观望。