日报观点

　　【1】期货盘面：5月25日国内白天收盘，BU2606主力合约跳空低开后震荡走低，全日维持弱势格局。收盘价4340元/吨，较上一交易日结算价4496元/吨，环比下跌3.47%。盘中最高触及4491元/吨，最低4319元/吨。

　　【2】现货报价：5月25山东地区沥青市场价格4380元/吨。环比回落1.13%；华东地区沥青市场价格4780元/吨，环比持平；华北地区沥青市场价格4400元/吨，环比持平；华南地区沥青市场价格4570元/吨，环比回落0.22%；西南地区沥青市场价格4640元/吨。

　　【3】基本面：截止至5月22日当周，供应端国内沥青产量26.2万吨，环比回落5.1%；需求端，国内大样本企业出货量19.42万吨，环比略微持平。库存端，厂库+社库录得111.2万吨，环比回落2%。其中厂库录得64.5万吨，环比回落2.4%；社库录得46.7万吨，环比回落1.2%。供应端依旧收缩，山东岚桥、河北鑫海相继停产。仓单库存方面，截止5月25日，仓单总库存录得52340吨，创3月份以来新低，且基本低于过往同期水平。

　　【4】地缘成本因素：美国和伊朗即将达成协议（停火延长60天+霍尔木兹海峡重新开放+伊朗可自由售油）消息冲击市场，地缘风险溢价大幅回吐，国际油价单日暴跌4%，带动能化系全线重挫；沥青作为原油下游，成本端压力骤降直接利空盘面。

　　【5】展望及策略：美伊协议若正式落地，短期成本端压力将持续压制价格；但供应收缩/库存低位基本面支撑仍在，不宜盲目追空。考虑单边风险波动大，可以关注9-12正套参与月间差走扩机遇。