调研目的

本次调研深入国内烧碱核心产销区山东，了解当下山东烧碱市场供需格局、备货心态及出口订单动态等，以期对后市烧碱市场行情做出展望。

调研结论

烧碱现货：海外地缘冲突带动出口询单增加，50%碱价格快速上涨，山东企业将32%碱转产至高负荷50%碱，高低浓度碱价差扩大，32%碱存在补涨空间。受高价支撑，企业多推迟或取消大规模检修，需警惕突发检修扰动。期货升水带动仓单生成意愿提升，3月仓单注销后4月现货供应压力增加，仓单消化情况值得关注。

烧碱出口：出口询单及报价持续走强，东南亚等地区新增订单增多，4月订单基本落实。若地缘冲突持续，5月海外缺口有望扩大，出口对市场支撑将进一步增强。出口持续性与增量空间为核心变量，出口情绪对价格驱动明显。

采购心态：下游采购以刚需为主、心态理性，对碱价接受度较高。非铝下游节后复工有所回暖，但受罐容限制难以囤货，需求增量有限。河北氧化铝检修影响逐步消退，氧化铝矿石种类切换将显著影响烧碱单耗，需持续跟踪。

液氯：液氯仓储能力低、价格波动敏感，胀库易跌、检修易涨。山东约三成液氯依赖外销，企业根据氯碱利润在碱与液氯之间灵活挺价。当前耗氯下游其他原料涨幅较大，液氯短期跟涨后后续面临压价压力。

后市展望：短期烧碱市场由海外地缘冲突及海外氯碱装置降负主导，出口询单与报价走强带动期货偏强震荡，现货呈现50%碱强于32%碱的结构分化；国内下游刚需温和回暖但受罐容制约增量有限，氧化铝需求扰动偏弱，若无地缘因素影响国内供需整体宽松，烧碱新增产能逐步投放亦将补充供应。出口持续性为核心变量，若冲突持续海外缺口或于4月底显现，而当前盘面升水偏高、仓单压力逐步累积，若地缘情绪缓和，仓单集中出库与新增仓单将共同压制价格；中期来看海外装置恢复仍需时日，价格支撑尚存，但短期波动加剧，需兼顾情绪驱动与基本面节奏。