商品市场情绪走强，贵金属、有色板块大涨，能源品强势，焦煤收高3.93%报1165元/吨，焦炭上涨3.2%至1723元/吨。年底焦煤供应有下降预期，且焦炭现货首轮提涨落地均对当前市场有所提振。
　　
　　供给端，个别煤矿因井下工作面条件影响，产量受限，其余煤矿生产稳定，但部分煤矿以及洗煤厂有月底开始放假停产的计划，焦煤日产供应减少，本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.1%，环比减0.2%。此外蒙煤通关下行，但处于较高水平，海漂煤到港难有大幅增量，焦煤供应总量有下降预期。焦炭供给稳定，焦化厂吨焦平均利润持续亏损，部分焦化开始亏损减产，多数稳定生产，焦炭供应端变化不大。焦炭第一轮提涨经长时间博弈后最终落地，但弱需求背景下，贸易商操作相对谨慎。
　　
　　需求方面，焦煤下游第一阶段冬储已经进入尾声，煤矿订单饱满，中游期现部分解套后积极出货，库存转移流畅，投机情绪退坡，流拍率走高。焦炭需求方面，随着春节逐步临近，钢材成交量明显缩减，市场供需压力增大，铁水产量维持偏低水平，且目前钢厂原料库存不低，对焦炭多保持按需采购。
　　
　　焦煤各环节库存全面增加，独立焦企炼焦煤总库存1177.71万吨，周环比增44.86万吨，钢厂炼焦煤库存增加1.04万吨至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增0.59万吨至562.99万吨，则炼焦煤综合库存环比增48.49万吨至2818.34万吨，同比仍低15.87%。焦炭方面，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至库存81.45万吨，钢厂补库需求温和释放，焦炭库存增1.74%至661.64万吨，港口焦炭库存增加1.58%至269.26万吨，焦炭综合库存增加15.14万吨或1.52%至1012.35万吨，创7个月高位，同比降幅接近4%。
　　
　　南华期货提示，当前下游冬储行为支撑现货估值，焦煤呈现“强现货、弱盘面”的格局，基差处于高位。若无强政策预期拉动盘面，随着冬储逐步进入后半段，需求持续性有限，短期内焦煤现货价格可能面临回调压力。此外，需重点关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化，今年春节过年时间较晚，节后终端复工节奏可能偏慢，若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，煤焦中长期价格将面临较大的下行压力。