据卓创资讯（301299），本周国内 PVC 粉开工负荷率环比下降 1.10 个百分点至 77.98%。受检修损失量增加及部分企业计划外减产影响，开工率出现波动。其中，电石法 PVC 粉开工负荷率为 80.14%，环比下降 0.52 个百分点；乙烯法 PVC 粉开工负荷率为 73.04%，环比下降 2.44 个百分点。受检修损失量增加及部分企业计划外减产影响，开工率小降。

截至 1 月 22 日，总库存方面，华东及华南原样本仓库合计 53.41 万吨，较上一期增长 2.38%，同比增长 41.41%；华东及华南扩充后样本仓库合计 105.03 万吨，较上一期增长 2.52%，同比增长 44.27%，社会库存小幅累积。

综合来看，随着天津渤化40万、青岛海湾等新装置量产，新增产能供应仍偏宽松。近期上游装置检修减少，下游进入春节淡季，北方施工停工、企业陆续放假需求疲软下社会库存小幅累积，退税取消市场评估后对中长期供需格局偏利空。短期来看，PVC受能源及电石成本托底、出口抢单、超跌技术修复及能化板块情绪共振引发阶段性反弹 ，持续性偏弱，难成趋势性反转 。2605合约运行区间4650-5000。