隔夜原油市场心态再次转空，WTI原油冲高回落，收出长上影线。周四SC原油主力合约大幅低开，盘中维持弱势，尾盘跌势再度加速，大幅回落3.10%，报收453.7元/桶，近四个交易日以来首次收跌，高硫燃料油主力合约单边跟随原油端下行，尾盘跌幅快速扩大，下挫2.22%，报收3000元/吨。
　　
　　国际局势不确定性犹存，金融市场风险偏好受到冲击。宏观方面，目前虽然美国与中国、英国初步达成一致，所谓的对等关税政策按下暂停键，但国际局势的不确定仍然较高。在美国20年期国债拍卖需求疲软的结果公布后，美国股债汇纷纷杀跌。美债收益率持续走高，美股出现大幅下挫，金融市场风险偏好再次降温，加之市场对于以色列可能打击伊朗核设施传闻的担忧情绪减弱，导致国际油价冲高回落。
　　
　　哈萨克斯坦持续超产，OPEC 或推更激进增产策略以整饬纪律。哈萨克斯坦多次突破OPEC 的生产配额，5月哈萨克斯坦石油产量进一步增长2％，达到186万桶/日，远超其148.6万桶/日的配额，这个超产严重的国家正成为OPEC 内部合作让人头疼的因素，削弱了OPEC 补偿性减产协议的公信力。OPEC 6月1日仍可能考虑更激进的增产策略，以警示组织内成员国强化减产纪律，进而给油市带来更大的供应压力。
　　
　　沙特转向增产叠加需求放缓，油市累库风险逐步加剧。根据IEA最新月报，预计2025年全球原油供应增量将远超需求增量，这也是绝大多数研究机构的主流看法。IEA将2025年全球供应增长预期大幅上调38万桶/日至160万桶/日，主要原因是沙特从坚持减产转向加速增产；IEA将2025年全球原油需求增长预期从103万桶/日大幅下调至73万桶/日，将2026年全球原油需求增速进一步下调至69万桶/日，理由是全球经济衰退导致油品消费放缓。与此同时，OPEC将2025年全球原油需求增长预测从145万桶/日下调到130万桶/日，该组织站在卖方立场更偏乐观，但不得不承认需求前景正在劣化。
　　
　　从库存情况来看，EIA数据显示，截至5月16日当周，美国原油库存增长132.8万桶，明显背离市场预期的127.7万桶降幅，前值为增长345.4万桶。战略石油储备库存当周增加84.3万桶，增幅较前值的52.8万桶有所扩大。成品油方面，汽油库存意外增加81.6万桶，与市场预期的52.4万桶降幅及前值102.2万桶的降量形成反差。精炼油库存同样增长57.9万桶，预期为下降139.8万桶，前值为下降315.5万桶。整体来看，EIA原油、成品油全线累库，与API最新数据差异较大，供需宽松压力令油价快速回落。
　　
　　对于后市，正信期货分析认为，全球贸易冲突缓和带来的向上驱动落地，后续油价或主要被地缘和欧佩克 所引导。中东局势升级全球地缘仍存较大不确定性，但中长期由欧佩克 增产带来的供需过剩仍难解决。因此认为短期油价或波动放大，宽幅震荡，中期重心回落。