1、供应方面：根据隆众对96家企业跟踪，2024年12月国内沥青总计划排产量为233万吨，环比下降2万吨，降幅0.85%，同比12月实际产量下降17.49万吨，跌幅6.98%。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.79%，环比下降0.55%；本周国内炼厂沥青总库存水平为24.42%，环比下降1.20%；本周国内沥青厂装置总开工率为30.33%，环比下降3.23%。

2、需求方面：目前正处于沥青终端需求的淡季，随着气温下降，预计后续需求将继续下滑。但是近期已经有部分炼厂开始释放冬储合同，由于沥青的社库和厂库位于近年同期低位，虽然北方地区终端施工基本停止，但是南方市场部分项目赶工，支撑终端需求，现货市场相对供应偏紧，因此市场对冬储积极性较高，冬储合同释放较为顺利。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.3万吨，环比增加9.7%。

3、油价方面：本周EIA和API美国商业原油库存整体去库幅度超预期，汽油和馏分油库存增加，美湾地区原油进口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有记录以来的最低水平，炼厂开工率基本持稳。近期地缘局势有所缓和，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。当前市场的关注重点在于周日OPEC 会议的结果，市场预期OPEC 存在再度推迟增产计划的可能，但从明年来看增产只是时间问题，OPEC 增产的节奏和幅度可能都会超过此前预期，或成为明年全球原油供应增量的主要来源，在明年全球原油需求增速放缓的预期之下油价中枢面临向下压力。

4、策略观点：本月，国际油价整体先涨后跌，沥青盘面和现货价格震荡偏强。供应端，近几周沥青的供应有所增加，不过由于炼厂利润仍处于亏损状态，实际生产积极性不高，从公布的12月地炼排产来看，计划排产小幅下滑，供应压力不明显；需求端，北方陆续转为备货入库需求；南方地区保持赶工状态，需求存一定支撑，社会库去库明显，整体商业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地项目开工终端需求预计逐步减弱，但是冬储需求之下预计沥青价格暂时以企稳为主，需要关注成本端油价的波动情况。